シュワルツェネッガーの出世作の続編で大ヒットした作品。通称『Ｔ２』。物語は公開時より少しだけ未来を舞台とし、前作の主人公サラの息子で将来の人類の指導者であるジョンの命と、三年後に「審判の日」を迎える人類の存亡を懸け、二体のターミネーターの壮絶な戦いを描いていく。

同監督の『エイリアン２』の前例がある通り、アクション映画の続編となれば、火力やバイオレンスなどの量的なパワーアップが予想される。もちろん、本作も、低予算だった前作と比べれば、同シリーズとは思えないほどアクションがド派手になっている。しかし、本作はそれだけでなく、シリーズの顔であるターミネーター“Ｔ−８００”の役柄を、主人公の命を狙う完全無欠の悪役から、主人公の命を守る正義のヒーローというまったく逆の役柄に変え、続編のセオリーを真っ向から打ち破っているところが意欲的だ。

本作の最大の売りであり見所でもあるのは、新型ターミネーター“Ｔ−１０００”を表現した脅威のＳＦＸ。液体金属の体を持ち、変幻自在に形を変えるというアイデアは、ＣＧというツールがあったからこそ生まれたもの。既に前作『アビス』でも見せたＣＧアニメーションをさらに発展させた映像は、画期的なアイデアのみ終わるのではなく、液体金属という設定を生かした数々の名シーンを生みだし、ＳＦＸを見慣れた観客にも大きな衝撃を与えた。

Ｔ−１０００はＣＧ頼みの映像処理で作り上げられているが、Ｔ−８００の製作には、前作から引き続き特殊メイク・アーティストのスタン・ウィンストンが参加。手作りで仕上られたターミネーターの造型はさらに精巧になった。また、“Ｔ−１０００”が人間の姿をコピーする場面では、映像の合成を使わずに双子を起用（リンダ・ハミルトンの双子姉妹も出演）。これらのローテクの併用が功を奏し、ＣＧを前面に押し出した作品でありながら、画面に生々しい迫力を与えている。

前半のバイクとトレーラーのチェイスから、クライマックスの製鋼所での死闘まで、ノンストップで見せるアクションの連続が凄まじいが、バイオレンスで畳み掛ける一方で、メッセージ性のあるドラマも楽しめる。前作のドラマは、時空を越えたロマンスを中心としていたが、本作は「機械の自我」をひとつのテーマとし、自我に目覚めて人類を滅ぼしたスカイネットとは対象的に、人命の大切さを学んでいくターミネーターの姿を描くというヒューマンな味付けが光っている。ジョン少年とターミネーターの心の交流が感動的なので、ファミリー向けとまでは行かないまでも、家族そろって楽しめる作品と仕上がっている。

ドラマ部分に関して言えば、後に１６分の未公開映像を追加し発表された『特別編』で、さらに詳しく補強されている（ターミネーターが笑顔を学習する場面や、ターミネーターのプログラムを再起動する場面など、重要な場面が満載）。

１９９４年。８３年に起きた連続殺人事件の生き残りサラは、未来からやってきた人型殺人マシン“ターミネーター”の存在を主張していたが、誰も彼女の話を信用せず、長らく精神病院に収容されていた。シルバーマン博士から繰り返し、事件のことや警察の監視カメラに移っていた大男の正体について尋ねられていたサラは、自分の話がすべて妄想であることを認めつつあったが、密かに病院からの脱走を考えていた。

サラには、ターミネーターとの戦いで命を落とした未来の兵士リースとの間に、ジョンという息子がいた。ジョンは将来、機械の反乱により人類が滅亡した後、人類側のリーダーとなるはずである。ターミネーターとの戦いの後、中南米へ渡ったサラは、ジョンをリーダーにするたに役に立つそうならば、誰とでも寝た。やがて、帰国したサラは逮捕され、精神病院に入れられたのだ。サラが病院にいる間に養子に出されていたジョンは、母から教わった方法で盗みを繰りかえす不良少年になっていた。

いつものように、盗んだ金を手にゲームセンターで遊んでいたジョンは、自分を探す警官の姿に気付いた。ジョンは裏口から逃げようとするが、目の前に大男が現れ、行く手を塞がれた。すると、男は突然ショットガンを取り出し、後から追ってきた警官の胸を打ち抜いた。だが、驚くべきことに警官の胸の傷はみるみるうちにふさがり、元通りになってしまった。警官と大男が格闘をしている隙に、ジョンはバイクで店を脱出するが、警官がトレーラーで執拗に追跡してきた。ジョンはトレーラーに追いつかれそうになが、先ほどの大男がバイクで現れ、危ないところを助けられるのだった。

ジョンは、警官から自分を助けてくれた大男が、以前よくサラが話してくれたターミネーターであることに気付いた。ターミネーター“サイバーダイン１０１型（Ｔ−８００）”は、３５年後のジョンから現代のジョンを守るようプログラムされ、未来から送りこまれたのだと語った。あの警官は、機械側がジョンを殺すために送り込んできた“Ｔ−１０００”という最新型のマシンで、流体多結晶合金、いわゆる液体金属の体は、一度触れたものには何にでも姿を変えられるのだという。

夜になり、ジョンは自宅に電話をかけた。だが、既に先回りしていたＴ−１０００により保護者のヴォイト夫妻は殺された後だった。ジョンが帰宅しないとなれば、Ｔ−１０００は病院のサラに化けて待ち伏せするはずだ。ジョンは、ターミネーターが自分の命令だけを利くようプログラムされていることを知ると、サラを助けに行くよう命じた。また、ジョンは作戦を行なう上での条件して、決して人を殺さないことをターミネーターに約束させた。

深夜の精神病新。シルバーマン博士の尋問を終え、病室に戻されたサラは、口に含んでいたピンを使い病室のドアを開けた。サラはシルバーマン博士を人質に病院を脱走しようとするが、医師の反撃に遭い、病院内を逃げ回ることに。廊下を走り抜りぬけていったサラだったが、目の前のエレベーターから現れたターミネーターの姿に驚愕。あの時の恐怖を蘇らせ、パニックに陥った。追ってきた医師に捕まったサラは、駆けつけたジョンとターミネーターに助け起こされるが、その時、三人の前にＴ−１０００が現れた。ジョンたちは地下駐車場に降りると、警官から奪ったパトカーで病院を脱出。Ｔ−１０００はそのパトカーにすがりき、ジョンに襲い掛かった。ターミネーターはＴ−１０００の腕を破壊し、車から放り出したのだった。

Ｔ−１０００をまいたジョンたちは、廃ガススタンドで一夜を明かした。翌日、ジョンたちは、Ｔ−１０００との戦いに備えるため、サラの友人であるメキシコのエンリケ一家を訪ね、武器を調達した。ターミネーターの説明では、サイバーダイン社の開発部長のダイソンという男が、近々“スカイネット”というコンピーター・システムを開発するのだという。“スカイネット”は軍のコンピューターに採用されるが、３年後の９７年にシステムが自我に目覚め、人類を滅ぼしてしまうのだ――それは、必ず訪れる未来なのだろうか？　リースがいつか言っていた「運命は自分の手で変えられるもの」という言葉を思い出したサラは、覚悟を決めると、ジョンに何も告げずに何処かへ出かけていった。

ジョンがサラがダイソンを殺そうとしていることに気付くと、ターミネーターと共に止めに向かった。その頃、ダイソンの自宅に乗り込んだサラは銃を乱射。ついにダイソンを追い詰めるが、彼を庇おうとする妻と子供の姿を見て、引き金を引くことが出来なくなってしまった。駆けつけたジョンに「他の方法もある」と言い聞かせられたサラは、ダイソンを殺すことを断念。一方、ダイソンは、ターミネーターが本物のマシンである証拠を見せつけられ、驚愕。１１年前に手に入れたマシンの腕をヒントに“スカイネット”を作ったことを打ち明けたダイソンは、研究の放棄とデータの処分を行なうことを決意した。

深夜のサイバーネットの研究所。ジョンたちにダイソンを加えた四人は、警備を突破すると、研究所に爆弾を仕掛けた。続いて、ジョンたちは、８３年にはじめてやってきたターミネーターの腕とそれに埋め込まれていたコンピュータ・チップを確保した。だが、その時、研究所は警備員の通報を受けた多数の警官とＳＷＡＴに取り囲まれてしまっていた。駆けつけた警官の中にはＴ−１０００の姿もあった。ターミネーターは警官とＳＷＡＴに威嚇射撃をして追い払うが、ダイソンは突撃したＳＷＡＴに撃たれてしまった。ダイソンが息絶える瞬間に爆弾のリモコンのスイッチを入れ、研究所は爆発。銃弾を潜り抜けて研究所を脱出したターミネーターは、警察のトラックを奪って引き返し、サラとジョンを救出した。

Ｔ−１０００は警察のヘリを奪うと、ジョンたちの乗ったトラックを追った。高速道路での追跡劇の末、トラックに追突したヘリは爆発炎上。トラックも追突された勢いで横転。だが、Ｔ−１０００はすかさずタンクローリーに乗り換え、同じく別の車に乗り換えたジョンたちを追い続けた。タンクローリーに追いつかれターミネーターは、ジョンに運転を任せると、タンクローリーに乗り移り、運転席のＴ−１０００に向けて銃を連射。そして、ハンドルを大きく切り、タンクローリーを横転させた。横転の衝撃でタンクは破壊され、中から液体窒素が噴出。一方、ジョンの車は目の前の製鋼所に突っ込んでいった。液体窒素により凍りついたＴ−１０００は、ターミネーターの銃の一撃により、粉々に砕け散った。

Ｔ−１０００は倒されたかに見えたが、製鋼所の火花の熱によりすぐに液化。破片がみるみるうちにひとつに集まり、再びＴ−１０００はもとの姿に戻ってしまった。ターミネーターはサラとジョンを先に行かせると、Ｔ−１０００と一騎打ちを挑む。だが、変幻自在のＴ−１０００にはどんな攻撃も通用せず、その力の差は歴然だった。そして、ついに、ターミネーターはＴ−１０００のとどめの一撃を受け、その機能を停止してしまった。一方、サラとはぐれ、溶鉱炉の前まで来ていたジョンは、サラに化けたＴ−１０００に追い詰められてた。本物のサラは、偽者のサラに銃弾を連続で浴びせ、背後の溶鉱炉に落とそうとしたが、あともう少しのところで弾切れとなってしまった。策をなくし、絶体絶命となったその時、予備電源を作動させ復活したターミネーターが駆けつけ、Ｔ−１０００に向けて引き金を引いた。弾を受けたはずみで溶鉱炉に転落したＴ−１０００は、断末魔の叫びをあげながら消滅した。

Ｔ−１０００との戦いを終えたジョンたちは、人類滅亡の元凶となるマシンの腕とチップを溶鉱炉に放り入れた。だが、これですべて終りではなく、チップはターミネーターの体の中にもあった。彼をすべて処分しなければ、人類滅亡の悲劇は完全には防げないのだ。ターミネーターは自らを葬るべく、自分を溶鉱炉に入れるようサラに頼んだ。ターミネーターは、泣きながら自分を止めようとするジョンに「人間が泣く意味が分かった」と告げると、ゆっくりと溶鉱炉の中に身を沈めたのだった。